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● 本報記者 昝秀麗

【資料圖】

2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動；2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布施行；2月20日，滬深交易所開始接收主板在審企業(yè)首發(fā)、再融資、并購重組申請……

以全面實行注冊制為牽引，資本市場全面深化改革加快展現(xiàn)新氣象新作為——市場化程度不斷加深，法治建設(shè)走向深耕細作，資本市場雙向開放提速。在業(yè)內(nèi)人士看來，資本市場已站在邁向成熟市場的新起點，統(tǒng)籌推進一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，將更好發(fā)揮資本市場高效配置資源的樞紐功能，開啟中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)新篇章。

全面改革邁步新階段

“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，二十大報告提出的這一要求，為建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場指明方向，全面注冊制改革正是關(guān)鍵之舉。

四年磨一劍。2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布實施，標志著注冊制正式推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為。57部證監(jiān)會發(fā)布的制度規(guī)則與108部證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則，內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面。

全面實行股票發(fā)行注冊制并非終點，而是開啟了資本市場全面深化改革的新階段。中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，對各板塊的首發(fā)、再融資、并購重組、發(fā)行交易、持續(xù)信息披露等進行全面改革，建立健全資本市場功能，促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展，這才是本次改革的最終目的。

全面實行股票發(fā)行注冊制并非只開入口、敞開入口，也將暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道?！半S著全面注冊制的實行，常態(tài)化退市機制會更加健全，上市公司多元退出渠道會更加暢通，風(fēng)險公司的出清會進一步提速。”中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說。

此外，全面注冊制下多層次市場之間的銜接機制也有望更加順暢。在申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長看來，全面注冊制實施后，多層次資本市場間聯(lián)系將更為緊密，滬深北市場的較高估值水平和高流動性將吸引更多新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO或轉(zhuǎn)板，同時新三板市場也會為主板退市企業(yè)提供退出渠道。

法治建設(shè)實現(xiàn)新突破

旨在為全面注冊制保駕護航，細化責(zé)令回購制度安排等一批管長遠、管根本的制度機制相繼落地。同時，有關(guān)部門依法從嚴打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過程中的違法行為，將合力強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護。

開年以來，資本市場法治建設(shè)取得新突破——《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實施辦法（試行）》于2月17日與其他全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則一同發(fā)布，護航全面注冊制、加強投資者保護的信號意義不言而喻。

“責(zé)令發(fā)行人回購欺詐發(fā)行的股票是加強投資者保護和護航全面注冊制的重要措施。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，倘若投資者是在發(fā)行人造假欺詐前提下購買的股票，即使股票已發(fā)行上市，證監(jiān)會也可以責(zé)令發(fā)行人、實際控制人、控股股東等以基準價格或投資者購入價格進行回購，從而保護投資者免受欺詐發(fā)行帶來的損失。

依法從嚴打擊各類證券期貨違法行為，持續(xù)鞏固“嚴”的監(jiān)管氛圍、凈化市場生態(tài)將為全面實行股票發(fā)行注冊制創(chuàng)造良好市場環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 資本市場 股票發(fā)行注冊制 并購重組 退出渠道