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投資要點(diǎn)：

新興產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)步增長

1-5月全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長4%，增速較去年全年下降1.1pct。其中基建投資和制造業(yè)投資增速均高于整體固定資產(chǎn)投資增速。在當(dāng)前外需走弱，消費(fèi)增長尚面臨一些制約因素、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，逆周期的基礎(chǔ)設(shè)施投資和有韌性的制造業(yè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長形成了有力的支撐。

房地產(chǎn)投資低迷影響持續(xù)減弱

今年前5個(gè)月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速降幅較上月擴(kuò)大了1個(gè)百分點(diǎn)，但整體仍然好于去年水平。從銷售端來看，前5個(gè)月房地產(chǎn)銷售面積下降了0.9%，較去年降幅顯著縮小，不過銷售額同比增長了8.4%。在建設(shè)端，前5個(gè)月房屋新開工面積同比下降22.6%，繼續(xù)處于低位。在資金端，前5個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降11.3%，降幅較1-4月進(jìn)一步收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。

盡管當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然低迷，但預(yù)計(jì)下半年對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累將逐步減弱。近期LPR迎來今年首降， 1年期與5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)，調(diào)降LRP引導(dǎo)利率下行不僅能夠減輕居民購房負(fù)擔(dān)，提振居民購房意愿，促進(jìn)合理需求釋放，同時(shí)也向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)。此外，在堅(jiān)持房住不炒的基調(diào)下，各地房地產(chǎn)政策在持續(xù)優(yōu)化。如6月初青島市調(diào)降非限購區(qū)域購房首付比例等，各地“因城施策”政策的不斷出臺(tái)也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。隨著預(yù)期的回升以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步回暖，預(yù)計(jì)下半年對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累將逐步減弱。

新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)支持政策將持續(xù)加力

2022年，我國制造業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重仍有28%，制造業(yè)仍然是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主引擎，要增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能，離不開制造業(yè)的引領(lǐng)和支撐。下半年對(duì)制造業(yè)發(fā)展的政策支持預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)加力：一是繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)政策，緩解制造業(yè)中小微企業(yè)資金占用壓力，降低企業(yè)成本；二是加大對(duì)制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的資金支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大制造業(yè)中長期貸款投放力度，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型、科技型、專精特新中小企業(yè)信貸支持；三是持續(xù)提升市場(chǎng)監(jiān)管與治理水平，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的營商環(huán)境。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；二是宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；三是海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)等。

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